波动的市场下，持有宽基与趋势轮动哪个更有效?

2025年以来，根据市场行情变动情况，可以分为以下三个阶段。

第一阶段是1月初至4月8日，市场整体呈现“先涨后跌”特征，主要指数普遍收跌，波动较为剧烈。从风格来看，以中证2000为代表的小盘风格前期表现突出，但整个期间下跌5.65%，体现了小盘股在风险释放时期的高弹性；沪深300跌4.44%，中证A500跌4.79%，展现出大中盘核心资产的抗跌韧性。

第二阶段是4月9日至8月31日，随着产业、政策、资金端驱动，成长风格成为市场主导，各指数迎来大幅反弹。中证2000指数以期间收益42.07%，凸显了小盘风格的极高弹性；沪深300涨幅23.17%，中证A500涨幅26.14%，表明其在普涨行情中能积极捕捉市场主线，凭借均衡的行业布局，在成长风格占优时展现出较强的进攻性。

第三阶段是9月1日以来至今，市场进入震荡行情，风格开始由成长向价值切换。中证2000指数期间由涨转跌至-3.30%，显示小盘动能减弱；沪深300跌1.08%，中证A500仅跌-0.72%。

总体来看，在市场方向不明、风格快速轮动的环境中，中证A500既能受益于大盘价值的修复，又兼具部分成长活力，从而在震荡市中实现“相对稳的幸福”。

对于普通投资者来说，市场的风格在实时切换，现实的问题摆在面前:采取何种策略来应对市场，更有可能获得收益？为了回答这个问题，不妨让三种相对具有代表性的策略“同台竞技”。

策略一是“佛系”躺平，长期持有。自2025年初起，持有中证A500，期间不调仓，则截至2025年11月24日，区间收益为19.24%。

策略二是受情绪影响，追涨杀跌。假设投资者认为上涨预示行情启动，下跌预示趋势终结，以半仓为起点，当指数涨超5%时，认为行情启动，跟风买入，将仓位从50%加至100%；当指数下跌超5%时减仓50%观望。若一直上涨，则加仓直至满仓，若一直下跌，则割肉直至空仓。如此循环，截至2025年11月24日，该策略区间收益为13.05%。

策略三是理性操作，高抛低吸。假设投资者有一定纪律，相信均值回归，下跌时分批买入，上涨后分批卖出，以半仓为起点，在市场下跌超5%时逆势加仓目标产品至满仓，以实现“低吸”；待市场反弹盈利超5%后，再减仓至半仓，以实现“高抛”。如此循环，截至2025年11月24日，该策略区间收益为12.34%。

分阶段来看，在1月1日至4月8日期间，三种策略均录得负收益。其中，“躺平持有”收益为-4.79%，“追涨杀跌”为-8.08%，“高抛低吸”为-1.59%。究其原因，在波动较大的行情中，追逐热点、频繁交易的行为由于操作的滞后性，无法及时与市场行情变化相匹配，因此亏损相对更多；按兵不动策略穿越了行情，亏损相对低；而高抛低吸策略及时止损，因此亏损更少。

在4月8日至8月31日的上涨阶段，“躺平持有”策略收益达26.14%，“追涨杀跌”为22.81%，均显著高于“高抛低吸”的12.39%。这一定程度上说明在趋势明确的单边上涨行情中，减少操作、维持高仓位暴露的行为能够更充分地捕捉上涨收益，而高抛低吸策略则可能导致过早下车，限制盈利空间。

在9月1日至11月24日的震荡区间中，“躺平持有”收益为-1.55%，“追涨杀跌”为-6.76%，“高抛低吸”为-0.68%，一定程度上说明在缺乏明确趋势的市场环境中，“追涨杀跌”因频繁跟随短期信号而产生较多损耗，而“高抛低吸”通过逆向操作能一定程度上平滑了波动，表现优于其他两种策略。

考虑到策略的有效性高度依赖于市场行情、波动特征、进场时机等多种因素，因此对于多数普通个人投资者而言，与其试图精准择时或频繁切换策略，不如回归投资本源，安心持有像A500这样具备市场代表性的宽基指数产品。

从全年各区间收益来看，中证A500指数收益表现相对稳健，在充满不确定性的市场中，能够持续保持在“还不错”的水平，这本身就已经是一种值得肯定的投资结果。目前，市场上有A500ETF易方达等产品跟踪中证A500指数，为投资者提供了便捷、高效的一键布局工具。

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