傍上华为赛力斯巨亏？真相是……

上周末，随着赛力斯集团发布“2023年年度业绩预亏公告”，上面这个话题突然就带着一阵火，涌现在了各大新媒体平台上。

鉴于去年9月和12月，赛力斯连续推出问界新M7以及问界M9两款现象级车型震动业界，所以这个持续数年巨额亏损的新闻未免对比强烈了。故很快就有好事之人将之凑出了个哏——“跟着大哥混，三天饿九顿。”

前几天，笔者正因为四阳在家“躺平”，所以评论和分析就今天补上吧。

首先，把赛力斯2023年的亏损，拆分开来看。

根据赛力斯集团股份有限公司于1月24日发布的公告，该公司在2023全年营业收入为355~365亿元，较上年同比增长4.09~7.02%。关于季度营收，官方给出的数据为三季度总额为166.8亿元。

非常关键的第四季度数据，虽然这里并没有直接给出，估计要等到计划于今年4月30日公布的企业年度财报内才会详细罗列，但总额方面却根据前三季度营收总额与全年数据进行反推。

此刻赛力斯两江工厂与凤凰工厂，生产工作继续如火如荼，而且订单多到了这个春节都不会停产

由此以此计算可以得出，赛力斯2023年第四季度营收规模达到了188.2~198.2亿元。即去年第四季度营收，超过前三季度营收的总和，且与2022年同期相比，增长达到了惊人的71.37~80.48%。

净利润层面，业绩预告中估计，2023年赛力斯集团的归母净利润为亏损21~27亿元人民币。之所以存在6亿元规模的不确定性，是去年最后一个季度的数据尚未精算完成。

尽管业绩方面依然处于亏损状态，但考虑到2022年全年38.3亿元的净亏损，年度同比减亏幅度达到了29.54%~45.2%。而且，考虑到第四季度营收的大幅度增长，亏损与否还得分两截来看待。

根据已经给出的三季度财报，去年1~9月赛力斯总计亏损22.94亿元。以此来反推，则该公司第四季度单季归母净利润预计应该在亏损4.06亿元到盈利1.94亿元之间。

这也就意味着即使最终给出的完整财报，去年第四季度的利润按照最小值，集团的净利同比增长高达64.92~116.77%。考虑到中信证券曾预测赛力斯的全年归母净利润金额为亏损32.2亿元，目前的成绩可以说是极其亮眼了。

导致去年第四季度赛力斯集团亮眼表现的原因，其实一望可知。

2023年9月12日，AITO问界新M7高调上市，随即网上网下爆火，一时之间成为了现象车型。至今年1月20日，根据华为汽车BU董事长余承东透露，问界新M7的累计大定量已经突破13万台规模。

火爆是可以理解的。该车型虽然名为年度改款，但实际却提升不小——不但修正了原有的缺陷，同时还增添了华为智能驾驶系统。此外在售价方面，更是较之原款显著下调，价格区间从24.98万元起，最高32.98万元，下调幅度达到了4万元之巨。

以华为加持智能化为卖点，同时较低的售价大幅推高了产品的性价比，故新M7上市后一扫此前的颓势。上市60天后累计大定已超过10万辆规模。而根据官方的说法，绝大部分订单并不是冲着配置，其中安装华为智驾系统的“智驾版”占比超过六成。去年第四季度，随着华为陆续开放国内多城的城区智驾服务，选择开通服务的车主，在全部智驾版车型用户中更是达到了75%的比例。

甚至由于新M7的空前热卖，超出预期的赛力斯方面，立即遇到了产能不足的问题。

赛力斯凤凰工厂尚需进行产能爬坡

从2022年起，赛力斯方面已经开始了对两江工厂的升级工作。并且在重庆市沙坪坝区凤凰镇，同步开启了第二座智慧工厂的建设工作。不过直到去年9月，凤凰镇二厂的主体建设虽然已经完成，但距离产线调试完成则仍需要时间。

此外，相信一定有人还记得，去年10月份新M7出现“爆单”情况后，余承东以及赛力斯官方公开说过的“紧急对供应链投入10个亿确保产能”的表态。而这笔钱，暂时得计入到成本之内。

去年10月13日，余承东曾与造访赛力斯两江智慧工厂，并陈诺对供应链投入十个亿确保产能

对于车企而言，这种被订单淹没的体验想必是无比幸福的。尽管是否能保证交付周期的问题，同样事关生死。不过，上面这些内容，实际也解释了为什么赛力斯在公认“傍定华为”之后，还能连年出现巨额亏损的问题。

在2022年的财报中，赛力斯官方曾经说明过投入和研发的内容——全年研发投入31.06亿元，问界核心研发投入累计已超120亿元。

此外，赛力斯扩建两江工厂，并对其进行智慧化升级改造，例如添置9000吨超大型一体化压铸设备等，在两年多的周期内投资累计也达到了40亿人民币的规模。至于2022年上半年开始建造的凤凰镇二厂，相信累计投入当不止此数。

与华为的合作，确实为赛力斯打开了翻身崛起的机会，但企业要在短时间内补齐自身在新能源和智能化领域的短板，不砸钱又能如何？更何况，还存在一个生产基地的建设问题。

不但设备和生产基地需要斥巨资，新技术的开发同样需要。比如这款DE-i超级电驱智能技术平台，就必须耗费数以亿计的资金

重资产、高投入以及长周期，是汽车产业的主要特点，妄想短期就能盈利岂非可笑？特斯拉尚且从2003年一直亏到2019年，借着中国市场开放独资的机会以及上海临港超级工厂的效率，才在2020年实现了全年财报盈利。

此前东吴证券研究报告曾经预计，赛力斯在2023~2025年的归母净利润预期，分别为-29.48亿元、-8.90亿元及11.47 亿元。即赛力斯直到2025年，才有望实现盈利。对2023年的预测，东吴证券远比中信证券要来得乐观，但现实最多27亿元，最少21亿元的亏损预计，说是重大利好消息也绝不夸张。

最后，让我们回到最初的话题，针对网上突然出现的对赛力斯#傍上华为5年赛力斯巨亏150亿#的“新闻”，笔者到底有什么看法？

无奈，张雪峰再上一分……

我只能说，即使作为从业者感到难受现在也必须承认的是——仅就本次的事件，张雪峰对新闻、传媒行业人的评语，显然是非常贴近事实的！